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? ? 隨著供應(yīng)增加、投機交易活動降溫和住宅建筑需求的放緩,木材價格已較春季時大幅回落。木材期貨價格僅在6月份就下跌了42%,創(chuàng)下1978年以來最糟糕的一個月,木材7月期貨價格現(xiàn)報725美元,在五月的最高峰木材期貨價格超過了1650美元,比2020年4月時的低點高出六倍多。木材的商品價格今年迄今也下跌超過13%,為2015年上半年以來首次下跌。

? ? 目前,木材期貨價格有望連續(xù)第六周下跌,抹去2021年的所有漲勢。木材期貨價格周三價格下跌了3.6%,至每千板英尺730美元左右。

? ? 木材長達(dá)數(shù)月的漲勢迅速發(fā)生逆轉(zhuǎn),是因為美國人在經(jīng)濟(jì)重新開放的情況下再次開始度假,而不是進(jìn)行房屋翻新和建筑項目。面對需求的降溫,許多擔(dān)心持續(xù)通脹的人士也對價格的急劇下跌感到欣慰。

? ? CommonwealthFinancialNetwork的首席信息官BradMcMillan表示：“這次下降表明通脹的原因‘供需不匹配’,不會一直持續(xù)下去。隨著各行各業(yè)供應(yīng)商的齊心協(xié)力,這些短缺將隨著通脹而消失。這種情況目前看起來正在發(fā)生在木材上,以后也會發(fā)生在其他產(chǎn)品上。”

? ? 一、通脹威脅將持續(xù)

? ? 高盛分析師表示,其渠道調(diào)查表明,鑒于今年某些商品價格（尤其是木材）快速上漲帶來的沖擊,消費者對一些家居改善項目的猶豫增加了。今年早些時候,由于工廠停工導(dǎo)致供應(yīng)減少,以及對新建房屋和改善房屋的需求激增,木材價格暴漲。據(jù)美國全國房屋建筑商協(xié)會數(shù)據(jù),木材短缺一度導(dǎo)致新單戶住宅的平均價格上漲近36000美元。

? ? 住房市場也出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的二手房短缺的現(xiàn)象。4月份,約四分之一的待售房屋是新建的,是有史以來的最高比例。以往的新房大概占十分之一。

? ? 最近,有跡象表明房地產(chǎn)市場正在降溫。上周的每周抵押貸款需求下降了6.9%,為近一年半以來的最低水平。

? ? BleakleyAdvisoryGroup首席信息官PeterBoockvar表示：“這是一個泡沫,但仍是新冠疫情之前的兩倍。”盡管如此,他認(rèn)為,僅僅因為木材泡沫可能已經(jīng)破裂,并不意味著通脹的威脅不是真實的。

? ? 二、CRB指數(shù)

? ? 以CRB指數(shù)為代表的商品指數(shù)基本上反映了全球商品整體趨勢,也能比較好地反映出生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）和消費者物價指數(shù)（CPI）的變化。同時,CRB指數(shù)在一定程度反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢,與經(jīng)濟(jì)波動同樣也有較強的趨同性與超前性。

? ? 目前CRB指數(shù)已處于10年高位。1-5月的CRB同比增速表現(xiàn)出兩位數(shù)加速上漲趨勢,5月的CRB指數(shù)（540.86）已經(jīng)超過國際金融危機后的階段性高點（2008年4月達(dá)到468.62）,并接近于2010-2011年通脹上行期的歷史性高水平（2011年4月達(dá)到575.66）。

? ? 總體來看,應(yīng)對疫情下的流動性充裕、國際大宗產(chǎn)地減產(chǎn)、政策性供給收縮以及需求復(fù)蘇是此輪大宗價格上漲的主要原因。若從以上四個條件加以判斷,未來短期內(nèi)大宗商品價格繼續(xù)大幅上漲的空間較小。木材泡沫的破裂也一定程度上預(yù)示著CRB指數(shù)將會有所回調(diào)。